A股红利资产新周期如何在业绩真空期做好风险防御？
每到年末，其实大家都心知肚明，A股业绩真空期马上就要来了，三季报刚结束，后续几个季度又没新数据，很多投资者就开始变得更谨慎，然后大家现在关注点，也在红利类资产上，其实这背后有巧妙逻辑，因为低波动加高盈利确定性，红利资产能为资金提供“安全港”，这轮资金流向变化跟以往还是有点不同，我认为背后其实还藏着中国投资者结构正在悄然重塑的信号。
红利资产到底有那么“香”吗？我们不妨从最近市场数据聊起，今年四季度以来，红利低波ETF表现很扎眼，然后25个交易日里，竟有20天资金净流入，累计吸金42.29亿元，这可不是小数目，而且是同期唯一净流入超30亿元的红利类ETF，日均成交额也大幅上升，从年初的4.18亿元涨到7.18亿元，其实这说明一点，越来越多投资者开始主动做防御布局，预期不明时，谁都更看重“拿得住，挣得到”的资产。
大家买ETF，为什么不直接买白马？其实很简单，如今散户和机构的钱都趋向于更细分、更透明、更体系化的产品，比如ETF，既有底层分散风险，又能秒进秒出，红利资产本身不是新鲜事，而这些与资金流协同的新玩法，才是今年A股的核心变化之一。
其实不止A股，美国和日韩，甚至东南亚的股市，同样掀起了红利ETF热，我查过数据，比如2023年美国红利ETF行业资金净流入高达720亿美元，然后其中优先投大盘、低波动、财务稳健的板块。日韩股市也因政策引导，红利比重被各路机构大幅调升，为什么呢？因为低利率周期下，固定收益资产吸引力不断下降，资金自动涌向高分红、业绩稳定的股票资产。
对于普通投资者来说，其实最关心的就是“能不能跑赢国债”，那我们来对比下，现在中国10年期国债收益率只剩1.8%，红利低波ETF股息率能做到4%，因此二者利差高达2.19%，而且高于过去十年中，51%的时间段，结果就很明显了，大家选红利，不是只盯分红，更是拿它替补固收、拉高组合收益，股票更有风险，但假如计算好分红与波动，风控有基础，组合里配一部分红利ETF，既能挣分红，也能抵御黑天鹅。
说到ETF本身，还有个案例其实华泰柏瑞作为国内最早的ETF管理人之一，已经在红利板块深耕18年，然后它们这几年推出的一堆“红利全家桶”，覆盖A股、港股，甚至还有央企分红专属ETF，管理资产突破470多亿，其实机构布局已非常深入，你以为同类产品都是“击鼓传花”，但实际上已经有规模和流动性优势的头部ETF，才能更好承载资金集中防御的需求。
假如我们看美股市场，同样有SPDR S&P Dividend ETF（代码SDY），其实它是美股红利策略的典型产品之一，然后管理规模超过200亿美元，分红率稳定在2.8%—3.5%，在美股动荡时一样稳健吸引资金，结果可见，无论中美，只要大市出现波动加大，资金总是下意识追求有分红、高流动、头部标的，好比ETF“避风港”本能的演化方式。
另外一个不可忽视的逻辑，其实红利策略还能对冲通胀，包括工资涨、物价升、利率下行等情境，假设你只拿现金或债券，吃紧时期很容易被通胀侵蚀，不过股票类高分红资产，既有一定抗通胀力，又能预期收益，当然盈利本身也很关键，不是所有分红高的公司都值得进场，优先选持续分红、财务干净、业绩稳定的公司，这也是各类红利ETF的筛选标准。
到底红利类资产是不是最佳防御手段？其实并没有绝对答案，因为即使分红高、波动低，但亏损同样可能发生，这里就要求每位投资者在买ETF前，搞清楚资产结构、成分股风险、自己风险承受力等问题，否则一旦遇到系统性风险，红利板块也可能回撤，所以最佳策略其实是组合化，红利类资产只作为组合的一部分，协同其他低风险或成长型板块，才能更好抵御逆风。
这里我提出一个新的思考，其实随着A股投资者日益成熟，大家越来越重视长期复合收益，而不是短期暴涨暴跌，如何用分红、低波动、分散化等工具，实现资产稳健增长，是新周期下核心课题，我相信未来几年，红利类资产会不断迭代，甚至可能出现全新科技红利ETF、新兴产业分红板块，和传统稳定资产一起，给投资者更多选择。
不过话又说回来，市场短期变幻不定，政策边际影响大，想用红利类ETF做防御，其实也得一直盯着基本面和资金流动，千万不要只看分红率数字，忽略了成分股结构和市场情绪，比如某些板块分红高，但未来业绩预期下行，同样可能跌幅大于分红，做防御布局要假设不同极端场景，同时灵活调整仓位，最好能结合债券、货币、蓝筹等多元资产，这样抗风险能力才足够。
最后，我想问大家一句，既然红利资产为业绩真空期提供了新的风险缓冲，那么在下一个利率周期和市场风格切换时，红利类资产还能否一直扮演“避风港”的角色？或者，我们还会不会见到以分红为核心的新投资模式产生？你觉得分红—成长—防御之间，未来该如何平衡呢？
